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奥飞文娱光速转亏：大量减值绞杀功绩，超等飞侠玩物拖主业后腿
发布日期：2025-07-07 11:18 点击次数：168
本站刘浩浩
近日，奥飞文娱(002292.SZ)官宣了包括《喜羊羊与灰太狼之别国破晓》在内的多部影视作品的暑期上映预备，激励矜恤。
本站防备到，手脚昔日动漫行业龙头的奥飞文娱，虽坐拥稠密经典IP，连年功绩却捏续低迷。在扣非后净利润“三连亏”后，其在2023年终于扭亏，相关词2024年却再度亏本。除受到高额财富减值遭殃，其动漫文化主业功绩疲软是主因。
2024年，奥飞文娱主业营收较2017年高点缩水近三成，中枢玩物业务营收更是“腰斩”。而手脚公司新增长引擎的婴童用品业务高度依赖好意思国阛阓，在好意思国关税战术仍存变数的布景下，不笃定性风险陡增。
高额减值吞吃利润，功绩扭亏成好景不常
本站防备到，奥飞文娱的营收在2017年昔时增长赶快并在2017年达到36.42亿元峰值。但从2018年起，其营收衔接三年下滑，最近几年则处于小幅波动情景。
盈利方面，2023年奥飞文娱杀青扣非后净利润5628万元，同比到手扭亏。而在此前，其已衔接三年亏本。2020-2022年，其扣非后净利润分离为-4.676亿元、-4.91亿元、-2亿元。
相关词，奥飞文娱的盈利场面并未能捏续太久，2024年其再度堕入巨亏。
2024年，奥飞文娱杀青营收27.15亿元，同比下落0.86%，杀青扣非后净利润-2.88亿元，同比暴降610.72%。其中，第四季度扣非后净利润亏本达3.57亿元，吞吃了前三季度的一起盈利。
关于2024年功绩亏本，奥飞文娱在功绩预报中暗意，讲授期内各项主商业务经商功绩及筹划净现款流情况邃密，亏本主要由于计提相关财富减值导致。
本站防备到，2024年奥飞文娱计提的减值损失察较高达4.12亿元，包括计提商誉减值准备2.148亿元，恒久股权投资减值准备1.24亿元。
其中，公司针对Funny flux Co.，LTD计提的商誉减值高达1.93亿元。2017年，奥飞文娱收购后者60.02%股权，与其联接建造超等飞侠、萌鸡小队等动画试验。但受学龄前玩物阛阓下行影响，中枢家具超等飞侠玩物收入远不足预期。
公司另有2204.15万元商誉减值来自贝肯熊财富组。2016年10月，奥飞文娱收购广州贝肯文化有限公司55%股权。后者主要认真贝肯熊IP的试验创作和版权运营。但2024年后者功绩严重下滑。奥飞文娱已决定短期内罢手建造贝肯熊相关新试验。
恒久股权投资减值则针对包括北京灵龙文化发展有限公司等5家企业，主商业务分离触及影视试验制作、告白业务、手机网罗游戏研发、IP授权高端雕像研发想象等。
中枢玩物业务严重萎缩，倒逼业务转型
本站防备到，即便剔除财富减值等身分影响，奥飞文娱近几年主业功绩情况也拒接乐不雅，中枢玩物销售业务营收和毛利率均严重下滑。
奥飞文娱于2009年上市，是盛名的动漫及文娱文化产业集团企业，公司旗下领有稠密盛名动漫IP，包括喜羊羊与灰太狼、巴啦啦小魔仙、超等飞侠等。公司以动漫IP为依托，打造了集动画、电影、婴童用品、玩物、潮玩手办等业务为一体的文化产业生态。
奥飞文娱一起收入齐来自动漫文化主业。2024年，公司主业杀青营收27.153亿元，同比下滑0.86%。而在公司营收高点时刻2017年，牛金所其主业收入高达36.43亿元。2024年主业收入仅为那时的75%。从毛利率来看，2024年奥飞文娱主业毛利率为42.15%，虽同比增长4.43%，但仍略低于2017年同期的42.54%。
玩物销售业务2017年孝敬收入在奥飞文娱总营收中占比高达53.68%，不外近几年该业务严重萎缩，已成为功绩增长的主要遭殃。
2024年，玩物销售业求杀青营收10.256亿元，同比下滑12.13%，营收范畴相较2017年的19.55亿元一经“腰斩”。该业务营收占比也由2023年的42.62%下滑至37.77%。业务毛利率则同比下落3%至40.08%，远不足2017年的54.2%。
奥飞文娱此前曾暗意，2024年玩物销售业务功绩下滑主要受超等飞侠玩物销售功绩不足预期遭殃。而相关业内东说念主士则分析觉得，奥飞文娱玩物业务功绩下滑的更深档次原因在于其旗下动漫IP老化严重，如《超等飞侠》一经是十年前动画作品，很难打动年青一代破费群体。公司需要在家具和营销创意险峻更大功夫，弥补不足。
此外该分析东说念主士觉得，奥飞文娱的动漫IP一直主要面向少儿群体，东说念主群过窄。而泡泡玛特通过塑造情谊价值已杀青特出年齿层营销，光显更容易获到手利。
不外本站防备到，在2024年财报中奥飞文娱暗意，已对玩物业务开动转型升级，方向是杀青家具的“泛东说念主群”笼罩。此外，公司正在加速拓展面向年青破费东说念主群的潮玩业务，联袂网易、腾讯、叠纸情意等品牌深度建造潮玩家具。
婴童用品业务高度依赖好意思国阛阓，关税风险高悬
本站防备到，奥飞文娱2024年财报中的最大亮点在于婴童用品业务。该业务近几年增长较为清醒，已成为新的增长引擎。不外该业务高度依赖国外阛阓尤其是好意思国阛阓，这也意味着其功绩存在较大不笃定性风险。
奥飞文娱婴童用品业务吸收双品牌驱动策略，其国际业务主要依托北好意思一线婴童品牌“Babytrend”开展，中国业务主要依托“澳贝”品牌开展，家具渐渐笼罩母婴东说念主群的行、用、护、玩四大场景。
2024年，婴童用品业求杀青营收12.12亿元，同比增长13.03%，业务营收占比则由上年的39.16%攀升至44.64%，一举超越玩物业务成为公司第一大收入开始业务。该业务毛利率也同比增长2.95%至42.1%。
本站防备到，奥飞文娱婴童用品业务2017年营收和毛利率分离为 8.692亿元、38.68%，均已被2024年对应琢磨所超越。不外该业务的高速增长高度依赖好意思国阛阓，雷同部分玩物家具也对好意思国出口，这导致2024年奥飞文娱来自好意思国的销售收入在公司总营收中占比已特出40%，阛阓风险陡增。
在2024年财报中奥飞文娱亦领导，好意思国事公司国际最大销售阛阓。由于好意思国关税战术仍存在较大变数，公司在收入端、利润端均面对挑战，可能出现订单减少、毛利率下滑等筹划风险。公司已选拔多项举措应付，包括积极开发除好意思国外的其他国度阛阓销售契机，渐渐裁减好意思国地区客户的销售比例等。
而值得防备的是，在来自国外阛阓的收入范畴光显增长的同期，奥飞文娱在国内阛阓的收入范畴和营收占比却大幅下滑。2024年，奥飞文娱来自国内阛阓的收入为12.64亿元，同比下滑7.05%，相较2017年22.52亿元的营收范畴下落幅度更是高达43.9%。公司来自国内收入的营收占比，也从2017年的61.83%暴减至2024年的46.56%。(本文首发本站，作家|刘浩浩)
